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铁路行业货运提价 铁路改革重幕已经徐徐拉开

发布时间: 2014-4-9 11:29   来源: 兴业证券

全国铁路4月客运周转量同比增长7%,货运周转量同比增长18.3%:2012年4月全国铁路客运量为1.65亿人,同比增长4.76%,旅客周转量为798.49亿人公里,同比增长7.01%。货运方面,全国铁路货运量为3.34亿吨,同比增长4.83%,货运周转量为2825.85亿吨公里,同比增长18.31%。 大秦线4月煤炭运量3140万吨,同比增长8.87%:4月是大秦线春季例行检修时间,预计整个大秦线向港口方面的运煤数量,日均减少20余万吨。虽然环比出现下滑,但是同比仍然增长,因下游需求有所改善,带动运量回升。上个月我们预计4月大秦线运量同比正增长,环比负增长,实际情况与我们的预期基本一致。
 
广深铁路:4月客运量同比下降4.15%,货运量同比下降2.77%:客货运量下滑的原因主要有3点:首先是受宏观经济拖累出口下降、以及受产业转移影响。第二是4月1日起开通的武汉至深圳高铁对于广深城际客运的分流影响。第三点是布吉站修建导致动车降速,致使公司开行列车对数下降10对左右,但是这一影响因素是暂时的。 铁路提价瓜熟落地,难改今年亏损局面,但年化有望盈亏平衡:自本年5月20日起普通货物平均运价水平每吨公里提高1分,整车货物基价1提高11%至15%,基价2提高13%至15%。预计提价后,6-12月货运收入将增加150亿元左右,但由于本年1-5月铁道部已经亏损较为严重,预计本次提价仍难以让铁道部2012年全年达到收支相抵的状态,预计铁道部年全依旧会出现100亿元以上的亏损。但如果将提价年化测算,铁道部有望实现盈亏平衡。

铁路提价的感悟:“沉舟侧畔千帆过、病树前头万木春”,铁道改革的重幕已经徐徐拉开,改革的步伐必须坚定地走下去。政企分开是铁路改革的核心,市场化是改革的方向,铁路改革将按照运价改革、资产注入和多元化经营的三个路径发展。当然提价是最直接的手段,也是扭亏为盈的最有效手段。1季度铁道部亏损70亿元,提价是必然,也是顺其自然。但我们期望的是价格的市场化改革,是提价的制度变革和持续提价的联动机制。综合考虑分红、估值和增长,我们维持大秦铁路强烈推荐评级,铁龙物流和广深铁路推荐评级。

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